北京的区号是多少 细数12家跌落神坛的硅谷公司 有哪些共同的“硬伤”？

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文/硅谷洞察

来源：硅谷洞察（ID:guigudiyixian））

Wework宣布撤销IPO计划！英国《金融时报》一天前报道更是透露，如果Wework无法在11月底之前筹集新资金，则可能面临高管们几周前从未想到过的事情：破产。

从估值高达470亿美元，到不足200亿美元，再到估值跌至只有100亿—120亿美元。从软银宣布罢免CEO Adam Neumann，再到不断宣布裁员、出售旗下公司、延缓上市。Wework上市之路可以说磕磕碰碰，甚至高潮迭起。

然而，Wework并不是唯一的一家。不过，下面这些公司比Wework好的一点或许在于，他们最终实现了上市，只不过，估值从最初的高估值，到重重跌落。

创投数据库Pitchbook 近期统计了从估值到上市市值总损失最多的前12家公司名单，到底这些公司因为何种原因从高估值跌落几十亿？最终至IPO时经历了估值的剧烈“腰斩”？硅谷洞察今天就来跟大家探讨探讨。

硅谷多达9家公司“流血上市”，盈利能力成关键词

据Pitchbook数据显示，从估值到最终上市市值损失最多的12家公司中，其中有9家在硅谷，硅谷洞察将对其中前6家公司进行分析。

（图片来源：Pitchbook，版权属于原作者）

从上图可见，这前6家公司从最后一轮估值，到最终IPO时的公司市值，损失均超过10亿美元。

六家公司中，涵盖了社交公司、SaaS、金融科技类公司，也包括生物制药、能源公司等传统领域的公司，均属于近些年硅谷较火的初创公司类别。

到底这些公司为何从最后一轮估值，到最终IPO时市值被“斩”如此之多？硅谷洞察从当时的新闻报道、公司上市公布的文件等一一进行分析发现，这些公司最终市值落差大，莫过于三大原因：

第一类原因：投资人对盈利模式感到担忧，如Square、Pinterest两家。

在上述公司中，最知名、估值到市值损失最多的莫过于硅谷金融支付初创公司Square。

Square在最后一轮估值高达60亿美元，但在IPO时筹集了2.43亿美元，比预期少了约8000万美元。IPO当天公司市值为29.5亿，减少了足足30亿，在Pitchbook的榜单上属于“第一名”。

为何差距如此之大？Square上市是在2015年，当时，人们对移动支付行业的盈利能力和Square自身未来皆存在不确定性。上市当年，该公司亏损1.315亿美元。

（Square支持支付的方形刷卡器，图片来自网络）

除了盈利能力之外，Square在移动支付领域还面临像Visa，美国运通和PayPal这样的竞争对手。强大的竞争对手，加上盈利能力的不确定性，也难免被投资人认为会使Square未来的收入增长放缓。

与Square类似的还有今年在纽交所上市的图片为主的社交媒体公司Pinterest，可以说，它是自Snap公司2017年上市以来，美国社交媒体公司中最引人注目的一次上市了，但也面临上市后的市值跟先前估值相比，大幅腰斩的情况：跟其最高估值时相比，相差了22亿美金。

（Pinterest上市图，图片来自网络）

Pinterest在2018年收入为7.559亿美元，同比增长60％。尽管该公司净亏损从2017年的1.3亿美元缩小到2018年的6297万美元，但它仍然无法盈利。Pinterest甚至在此前提交的上市监管文件中表示，“可能永远无法实现或维持盈利能力”。

第二类：产品前景不明影响盈利，代表公司如生物制药公司Reata、云软件公司Domo。

Reata是一家成立于2002年，总部位于德州的制药公司，主要研发的是针对严重且危及生命的疾病所展开的实验性口服抗氧化和抗炎药物。

2016年5月，Reata制药公司在纳斯达克上市，公司最后一轮估值跟上市当天的市值相比，差距高达27.6亿。

据当时媒体报道指出，该公司处于早期亏损状态，未来盈利将严重依赖主要候选产品以及取决于临床试验。且Reata也面临着众多其他制药公司的竞争，因此最后一轮估值跟上市市值相差10倍，也不足为奇了。