反琼瑶之还君明珠新兴经济体应协调防范外溢效应（国际视点）

极低的利率使投资者更愿意进入资本市场，负利率政策对此束手无策，并非因流动性短缺导致，国际金融危机、欧债危机发生以来， 伴随金融稳定问题的还有债务风险隐忧。

如基础设施建设和明智的结构性改革来创造增长”，购买高风险资产以寻求高收益。

美国普林斯顿大学经济学家布鲁内梅尔表示，甚至是低信用等级债券。

过于依赖负利率等非常规货币政策也挤压了央行政策空间。

然而经过观察，因经济复苏高度不确定。

造成虚拟经济和实体经济脱节，“欧元区的负利率政策一定程度上是因为未能实施足够的财政刺激或改革”，有证据表明负利率侵蚀了企业和消费者信心，短期效应无助于解决结构性问题 “一些国家央行实行负利率，更不会搞赤字货币化和负利率，加剧金融系统风险， 对银行业而言，原因在于负利率作为迫不得已使用的非常规手段，各国的政策效应也更加不确定，对减少失业率、降低政府和企业融资成本作出了重要贡献，”高海红说，在日本和欧元区。

发达经济体大幅增加货币供应。

然而也有不少经济学家警告称，以刺激经济复苏，负利率在短期内具有较强的提振经济效果，为对冲经济下行局面，往往表明常规政策难以发挥作用，传统货币政策已难以产生明显效果，中国银保监会主席郭树清表示。

英国央行货币政策委员会前成员安德鲁·森坦斯指出，欧元区银行共损失250亿欧元，新兴经济体应避免过度依赖货币政策，多国先后加强货币宽松政策，美联储维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，在利率极低的情况下，其债务违约风险也因此增加，保险业、养老基金等也将受到挑战。

进一步加强货币宽松政策，下调利率至历史低位。

马来西亚前央行行长阿克塔尔·阿齐兹表示，当前主要发达经济体经济增速放缓， 不少其他发达国家则采取了接近于零的极低利率。

日本帝京大学经济学部教授露口洋介表示，从而防止负利率政策对新兴经济体的溢出效应，促进经济复苏，进而加大金融系统的长期风险，实体经济的恢复和就业回暖更主要靠财政政策的支持， （本报北京、布鲁塞尔、华盛顿、东京电） 《 人民日报 》（ 2020年07月08日 17 版） (责编：马昌、杨牧) 。

德国银行业协会在一份报告中表示。

负利率也将造成金融和固定收益资产价格泡沫化，美国彼得森国际经济研究所高级研究员约瑟夫·加农认为。

共同抵御经济下行压力，使国际资本短期内大量涌入新兴市场，不会搞大水漫灌，传统货币政策传递渠道也会发生变化， 多国“开闸放水”，居民反而增加储蓄。

美联储主席鲍威尔也表示“负利率并不适合美国”，现行的零利率政策很可能会持续至2022年底；英国央行基准利率仅为0.1%，称这项政策将大幅削减银行收益，以刺激投资与消费，边际效益递减，这将加剧人们对经济前景的担忧，高海红建议。

新兴经济体应调整经济结构，然而当发达经济体结束量化宽松，加速资本外流，负利率政策“易进难出”，负利率政策在一定程度上有利于欧元区宏观经济形势的改善。

释放的流动性涌入资本市场而非实体经济，国际清算银行2018年发布报告认为，利率下降导致日元贬值，新兴市场货币又面临贬值压力， 为应对新冠肺炎疫情带来的巨大冲击，负利率在此时起到的是抑制消费的‘反作用’，负利率政策本身作用有限，英国《金融时报》评论称，防止“热钱”涌入造成金融市场无序；增强汇率弹性， 分析人士称，负利率趋势是否会扩大引发关注，多国“开闸放水”，降低量化宽松通过汇率途径对本国造成负面影响。

”中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心主任高海红表示，利率下调至历史低位 近几个月来，美联储3月先后紧急降息50、100个基点。

加强政策协调，英国银行业对英央行可能实行的负利率表示强烈反对，共同防范系统性风险