潘子灏现在的照片定调零容忍金融委剑指“逃废债”

　　华晨集团、永煤控股等相继违约，引发债券市场连锁反应，而这一系列违规风波也已引发国务院金融委的重点关注。11月22日，中国政府网发布消息，金融委主任刘鹤主持召开金融委第四十三次会议，主要研究规范债券市场发展，并传递五大要求维护债券市场稳定。在分析人士看来，金稳委针对近期债券违约事件及暴露问题及时发声，明确“市场化、法制化、国际化”债市发展方向，强化市场化约束，严惩违规违法行为，将有助于稳定市场情绪，推动国内相关制度加快完善，提振投资者对国内债市长远规范健康发展的信心。

　　“爆雷”：债券违约接二连三

　　近期，信用债市场违约事件多发，多个地方大型国企的违约风波引发高度关注。会议指出，党中央、国务院高度重视资本市场健康可持续发展。我国债券市场改革开放不断深化，服务实体经济功能持续增强，市场整体稳健运行。近期违约个案有所增加，是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果。要坚持稳中求进工作总基调，按照市场化、法制化、国际化原则，处理好促发展与防风险的关系，推动债券市场持续健康发展。

　　回溯10月23日，华晨集团旗下一只10亿元私募公司债到期发生违约，包括其发行的其他债券价格也一路下跌。直至11月20日，沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨集团重整申请，由此这家车企正式进入破产重整程序。

　　华晨集团违规风波未止，河南大型国企永煤控股再被曝出违约，进一步引爆了市场情绪。11月10日，永煤控股公告称，因流动资金紧张，“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。Wind数据显示，同日，评级机构中诚信国际迅速将永煤控股的主体信用评级由10月10日评出的AAA级下调至BB级，相关信用债券评级被同步下调。而11月12日，永煤控股作为发行人，另有20笔债券触发交叉违约。

　　信用债违约情况仍未停止。11月16日，紫光集团一笔私募债展期方案表决无效，发生实质性违约，当日未按期进行足额兑付本息。

　　接二连三的债券违约，给市场带来的负面冲击是毋庸置疑的。光大银行金融市场部分析师周茂华告诉北京商报记者，近期永煤等几家高评级地方国企债“爆雷”出乎市场意料，并引发市场异常波动，从信用债市场和相关违约债券价格继续承压看，投资者对债市的担忧尚未消除，市场消化仍需要一段时间。

　　在周茂华看来，近期这些债券违约既有客观因素，也有企业自身问题，主要是突发疫情冲击与宏观经济放缓，商品市场持续低迷，引发部分行业、企业经营长时间受拖累，现金流承压；但就企业本身看，资产负债结构失衡，自身造血能力不足，内部治理不完善，导致企业财务不稳健，抗风险能力弱，甚至不排除存在恶意“逃废债”等行为。

　　看懂研究院高级研究员程宇则认为，目前的债市违约属于信用扭曲的校正过程。此前，金融机构在对国有企业的信用定价时，容易忽略国有企业的基本面，而倚重于国有企业的体制信用，但是任何信用都是应该基于企业的基本面、基于资产收益的，所以这次债市的违约事件，实际上就是因为周期性、体制性和行为性因素相互叠加而造成的信用扭曲。后续，整个信用市场将会朝着以融资主体的基本面为依据，进行信用定价的回归。

　　“余震”：多家机构违规被查

　　北京商报记者注意到，在近期的违约风波下，Wind数据显示，11月以来包括永煤控股、紫光集团等7家此前主体评级为A级以上的企业已被下调评级。

　　一方面是债市违约增多，另一方面，信用债违约余震不断，已现多家与违约债券相关的金融机构、评级公司因违规被查。11月18日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）发布公告称，在对永煤控股开展自律调查时，发现海通证券及其相关子公司涉嫌为发行人违规发行债券提供帮助，以及涉嫌操纵市场等违规行为。

　　海通证券之后，11月19日，兴业银行、光大银行、中诚信国际信用评级有限责任公司等机构也受到永煤控股债券违约牵连，涉嫌违反相关规定遭自律调查。11月20日，在证监会公布对华晨集团处罚信息的同时，上交所当日也向作为“看门人”的承销商招商证券出具了监管警示函。

　　信用债违约牵连广泛，多家银行、承销商、评级机构相继被查也引发了市场深思。周茂华认为，应理性看待本次信用违约事件。首先，本次违约尚不至于造成系统性风险，主要是此次债券违约属于局部、个例，并未出现大面积企业债务恶化，也不同于2008年次贷危机中市场创新、投机过度所引发债务链条勾连的系统性风险。此外，此次债券违约将成为债券市场走向成熟的“催化剂”。周茂华称，一方面一定量的债券违约有助于市场风险释放，打破刚兑，另外也将加速市场逐步回归中性，倒逼国有企业内部治理，提升债市资源配置效率。